新一轮强产品周期：吉利汽车 2021 年迎来新一轮强产品周期，公司主力车 型帝豪系列、博越基于 BMA/CMA 平台换代，销量有望恢复到前期水平；全新 车型星瑞(20 年底已上市)、星越 L、领克旗舰 SUV、电动车领克 Zero Concept 等，预计 2022 年也将有多款新车上市，公司未来两年销量有望高增长；(2)单 车盈利能力提高：车企盈利与终端折扣、成本控制、规模效应等密切相关，2021 年吉利主力车型换代，终端折扣有望收窄；整合平台进行模块化造车，开发周 期缩短，开发费用降低，通过提高零部件共用率，生产成本降低，预计公司未 来单车盈利能力将大幅提高。吉利全新一代产品在动力、设计、科技配置等方 面达到市场领先水平，产品竞争力极强，销量和盈利有望超预期。2020 年吉利汽车发布了全新的电动车平台 SEA 架构，基于新平台，未来每年 将推出多款电动车，2021 年首款 SEA 架构的电动车领克 Zero 将上市，我们认 为领克 Zero 开启了吉利电动车的新时代：(1)硬件配置丰富：车长 4950mm，轴 距 2999mm，100kWh 电池，续航 700 公里，支持 800 伏高电压系统；搭载全自 动空气悬架、感应无框电动门等；(2)软件功能领先：SEA OS 智能系统、全场 景整车 FOTA；使用 Mobileye 最新 EyeQ5 高算力芯片的自动驾驶辅助系统， 实现 ADAS 可拓展功能和不同的智能驾驶场景。吉利电动车领克 Zero 在硬件 配置、智能驾驶等方面达到行业领先水平，销量有望达到 7000 台/月以上。吉利汽车在智能驾驶领域早有布局，通过亿咖通、Freetech 在智能座舱、智能 驾驶系统等领域展开研发；吉利研究院组建智能驾驶研发团队，针对 Level 3/Level 4 高度无人驾驶进行研发，基本掌握了算法、控制策略、软件/硬件架构 以及功能安全等。同时具备整车控制、域控制等相关技术开发，实现 FOTA 等 功能的量产。基于 SEA 架构的个人车辆 2021 年实现结构道路辅助驾驶，2023 在开放道路高度自动驾驶，2025 年 Robotaxi 在开放道路上实现完全自动驾驶. )2021 年新车型销量超预期，增速高于行业平均，市占率持续提升；(2)模块 化造车降本效果显著，增厚单车净利润，公司盈利能力提高；(3)SEA 架构电动 车销量超预期，智能化加速，科技属性提升公司估值水平。